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保險資管協會副秘書長陳國力:萬億保險資金如何投不動產?


  《職業經理人周刊》   獵頭班長v微博   微信:AirPnP   2019/11/12
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10月30日,中國保險資產管理業協會副秘書長陳國力在“2019中國地產金融峰會暨全球資產配置和證券化論壇”上表示,目前保險資金全口徑的不動產投資規模1萬多億,在資金用余額中占比不高,整體風險可控,資產的質量比較好。

“國內的投資實踐中,保險資金可以投資不動產,也可以通過集合基金信托計劃,債權投資計劃等等金融產品投資, 還可以投資不動產企業發行債券,以及房地產上市公司的股票。”陳國力表示,“比如保險資金直接投資的不動產在直轄市,省會城市,計劃單列市等有區位優勢的城市。通過金融產品投資的交易對手實力較強,購買的房企債券85%以上為3A評級,不動產債權計劃中3A評級超過80%,總的來說保險資金在資產負債管理基礎上實現了長期投資,穩健投資,價值投資的投資文化,注重綠色投資和責任投資理念,形成了大類配置、長期配置、戰略配置的核心專長,建立了全面審慎的風險管理體現。”

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陳國力透露,近三年來,基礎設施債權投資計劃,注冊數量和規模增幅明顯,投向由傳統基礎設施向高制造業延伸,不動產債權投資計劃規模和數量持續下降。

“不動產中今年前三季度,投向商業不動產的不動產債權投資計劃注冊規模同比下降20%,投向棚戶區改造等等民生項目的注冊規模增長83%。”陳國力稱。

在不動產投資領域,保險資金有頗多約束。陳國力表示,監管機構整合了以后,監管協調條,規則一致性逐步提升,監管的力度逐漸的加強。

2010年原保監會放開保險資金投資不動產,為上市企業股權等另類投資以來就伴隨著嚴格的監管的要求。比如在大類資產比例上投資不動產的賬面余額不可以高于30%,在資產類別上除了自用性不動產以外,僅限于投資商業和辦公不動產,以及與保險業相關的養老、醫療、汽車服務等。

在禁止性領域規定了不得投資開發銷售商業住宅,不得投資設立房地產開發公司或者是投資未上市房地產企業股權等政策紅線。

今年6月,銀保監發布關于保險資金投資集合資金信托有關事項的通知,要求信托計劃的基礎資產應當符合保險資金投資不動產的相關規定,嚴防通過信托間接投資商業住宅。7月發布了保險資金負債管理監管暫行辦法,要求保險公司加強資產負債的匹配管理,審慎開展不動產股權等投資,保險資管協會作為資管產品的注冊機構從嚴把握不動產債權計劃注冊工作,嚴格控制保險資金違規投向房地產領域。

陳國力坦言,未來低利率環境下保險資產配置難度加大,隨著全球衰退的跡象顯現,各國央行放松貨幣政策,以歐洲日本為代表的負利率資產規模迅速增加,從前三季度的統計數據來看國內經濟下行壓力比較大,利率長期振蕩走低的預期在形成,負債端的保費快速增長,資產端長期優質資產難找,可以從收益風險兩個方面可以滿足保險機構要求的資產越來越少,資產荒的情況持續加劇。

“一是可以根據公司各自的負債特點,保險機構或者是通過信用風險下沉加大風險資產配置,或者是選擇拉長久期、加大另類投資比例獲取收益;二是在業務開發和風險定價從重信用轉向抓資產,從注重交易對手轉向注重項目質量,從強調擔保轉為強調項目來源;三是在投資方式上逐步從債券轉向股權,以具有穩定現金流的優質存量項目為重點,通過股權投資獲取優質項目,通過后期運營提升資產價值。”陳國力指出。

截至2019年9月末,保險業總資產19.96萬億,同比增長11.67%,資金用余額17.78萬億,同比增長12%。前三季度的保費3.45萬億,同比增長12.6%。預計全年的保費規模超過4萬億。從資產配置結構上看,三季度末銀行存款2.52萬億,占比14.18%,債券6.14萬億,占比34.55%,股票和證券投資基金2.24萬億,占比12.6%。其他的投資6.57萬億,占比38.68%。

從投資收益來看,今年上半年保險資金累計實現投資收益4715億元,年化收益率5.56%,比去年同期提高0.8%。從歷史來看,2004年到2018年年化投資收益率5.33%,保持穩定的水平。

(來源:21世紀經濟報道)


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